Крайне неприятная развилка

Крайне неприятная развилка

На больших совещаниях не принимают решения. На больших совещаниях доносят уже принятые решения, либо спрашивают реакции на гипотетические решения, либо ищут креативных идей. Но это начальство, посетители больших совещаний в массе скучают.

Ключевые решения обычно принимают на маленьких совещаниях, в составе 3-5 человек, или даже 2-3 человека.

Когда можно посоветоваться, проанализировать варианты, порассуждать. Наверняка такое совещание, касаемо экономики Беларуси уже было, может быть в непубличном режиме (с министром финансов и главой нацбанка, например), а может ещё будет. И там будут реально приниматься решения что делать в текущей ситуации. А ситуация уже не просто сложная. Не хочется искать драматические эпитеты для описания трудности ситуации, просто попробуем немножко набросать возможные сценарии развития.

Дано:
- Не решены проблемы с нефтью, как следствие нет достаточного количества валютной выручки. В копилку в этот пункт - минус по калию без надежды на скорое заключение контракта. В копилку сюда же - обвальное падение спроса на всё везде где только можно;

- На фоне обвала фондовых рынков - потеря доступа к привычным заёмным инструментам рефинансирования внешнего долга. Евробонды никто не купит. Похоже, нет возможности перекредитоваться "по-братски" в РФ - во-первых, у них проблемы с падением цен на нефть, во-вторых, видимо, ни о каком "братстве" уже не идёт речи, в-третьих там своих проблем по горло: огромная агломерация под угрозой, и это в условиях "обнуления". То же самое касается Китая - им нужно зализывать свои раны и срочно восстанавливать внутренний рост.

- Необходимо искать инструменты поддержки тех, кто пострадал от вируса. Ну или можно не искать и потерять пару отраслей, оставив без работы какое-то количество человек.

И тут в результате имеется крайне неприятная развилка.

1) Беларусь может продолжить платить по долгам без внешних заимствований за счёт профицита бюджета. Любые попытки изъятия валютной выручки административными методами приведут к параличу экономики и быстрому уходу в серый сегмент. А значит надо ронять курс, параллельно делая высокие ставки рефинансирования по рублю.

Кто-то скажет что для запуска экономики, напротив, нужно снижать ставку как в США. Но этот кто-то забывает или умалчивает, что США печатает конвертируемую валюту, а в условиях Беларуси падение ставок в сочетании с падением курса означает стремительную раскрутку инфляционно-девальвационной спирали. Люди будут любыми способами брать деньги в кредит и покупать на них валюту.

Но это все не избавит от необходимости секвестирования бюджета. Короче, выражаясь простым языком - это путь резкого, обвального снижения уровня жизни людей, в основном, конечно, бюджетников и всей цепочки, живущей от бюджета и потребкредитования (например, строителей и всех с ними связанных), т.к. кредиты в условиях высоких ставок тоже взлетят вверх и станут недоступными. И это всё в предвыборный год.

2) Есть путь второй - продолжать любой ценой искать внешние заимствования. И тут встаёт вопрос цены.
Судя по текущей тональности двусторонних отношений, у РФ нет желания каким-либо образом помогать нынешнему политическому руководству Беларуси. Даже гипотетическое подписание карт уже не спасёт, т.к. сигналов о том что их по-факту не будут выполнять в ущерб независимости было слишком много и слишком чётких и явных. Просто так это не отматывается.

Помогут ли международные финансовые институты? Отношения с ними не слишком хорошие - мы плохие ученики и не слушали их рекомендаций (в частности МВФ). Сейчас, когда цена помощи огромна, с ними точно также нужно выстроить отношения доверия в отношении проведения той политики, которую они хотели бы видеть. Возможно ли это? Вопрос риторический.

3) Есть третий вариант - дефолт. Дефолт в текущих условиях означает что после дефолта при текущей политике для нас закроются пути для внешних заимствований навсегда, до тех пор пока мировому сообществу не будет дан явный и чёткий сигнал о политических переменах в Беларуси, что возродит надежды на Беларусь как на кредитора. Вопрос - сможет ли существовать страна, отрезанная от внешних заимствований? Как долго она сможет существовать? В таких условиях проводить прошлую политику будет просто физически невозможно. Это означает вынужденные перемены.

Скорее всего, сейчас выбрана комбинация первого и второго пунктов, третий пока отложен на крайний случай. Но все три пункта приводят к тому что заряженное ружьё выстрелит, не с одной, так с другой стороны.

Первый пункт - массовое недовольство бюджетников, доведенных вновь до бедности, до уровня доходов начала нулевых, которое выльется в массовые протесты или саботаж выборов в привычном виде.

Второй пункт - какие бы ни были шаги, но фактически это сдача огромного куска власти и потеря возможности вести привычную политику.

Третий пункт - полный ва-банк и риск получить и первое и второе. Не может страна в нашем регионе жить в режиме осажденной крепости долгое время, здесь будет очень большой соблазн всех внутренних игроков инициировать громкие перемены, с публичным низвержением предыдущей политики.

Советов давать не будем, в этой игре разнообразие игроков и партий стремительно увеличивается, и для каждого будут свои советы. Но каждый должен чётко понимать что и на какой чаше весов лежит в этой непростой и динамически меняющейся системе.